انتقاد شدید مدیرعامل ریپل از مایکل سیلور؛ مدل مالی استراتژی زیر سوال رفت
برد گارلینگهاوس (Brad Garlinghouse)، مدیرعامل ریپل (Ripple)، در اظهاراتی تند، مدل مالی شرکت استراتژی (Strategy) تحت مدیریت مایکل سیلور (Michael Saylor) را مورد انتقاد قرار داد.
او کاهش ارزش سهام ممتاز این شرکت به زیر قیمت پایه را نشانهای از ضعف در «مهندسی مالی» آن دانست و تأکید کرد که ارزش واقعی و پایدار تنها از طریق کاربرد واقعی و استفاده عملی ایجاد میشود. با این حال، برخی فعالان بازار معتقدند ریپل نیز تا حدی مدل مشابهی دارد و بخشی از هزینههای خود را از طریق فروش ماهانه توکنهای آزادشده از اسکرو تأمین میکند.
در شرایطی که بیتکوین در ژوئن ۲۰۲۶ به پایینترین سطح خود در ۲۱ ماه اخیر رسید، فشار بر شرکت استراتژی نیز افزایش یافت. این شرکت که بیش از ۸۴۷ هزار بیتکوین در اختیار دارد، برای اولین بار در این چرخه با زیان دفتری حدود ۱۰ میلیارد دلار مواجه شد. در مقابل، منتقدان میگویند ریپل نیز ماهانه حدود ۲۰۰ تا ۳۰۰ میلیون واحد XRP را وارد بازار میکند تا هزینههای توسعه و عملیات خود را تأمین کند؛ موضوعی که باعث شده هر دو شرکت در عمل به عرضهکنندگان مداوم داراییهایی تبدیل شوند که خود از آنها حمایت میکنند.
تفاوت ساختاری دو شرکت
تفاوت اصلی در این است که ریپل از ابتدا بخش بزرگی از توکنهای خود را بدون هزینه در اختیار داشته و بدهی مستقیمی برای تأمین آنها ندارد. در مقابل، استراتژی با استفاده از بدهی و انتشار اوراق، اقدام به خرید بیتکوین کرده است. به همین دلیل، ریپل در شرایط بازار نزولی انعطاف بیشتری برای کاهش فروش و استفاده از ذخایر نقدی دارد، در حالی که استراتژی برای پرداخت سود اوراق و حفظ ساختار مالی خود به جریان سرمایه وابسته است.
تنش قدیمی میان ریپل و سیلور
اختلاف میان دو طرف به سال ۲۰۲۲ برمیگردد؛ زمانی که مایکل سیلور، XRP را یک دارایی بدون وضعیت شفاف حقوقی توصیف کرد. اکنون گارلینگهاوس با اشاره به وضعیت مالی اخیر استراتژی، در گفتوگویی با CNBC گفته است شرکتهایی که تنها وظیفه نگهداری یک دارایی و انتشار اوراق بر اساس آن را دارند، بیشتر شبیه «معاملهگر» هستند تا یک کسبوکار واقعی.
در نهایت، هر دو شرکت با یک چالش مشترک روبهرو هستند: اینکه آیا ساختار شرکتی آنها میتواند ارزشی فراتر از خود داراییهای دیجیتال برای سرمایهگذاران ایجاد کند یا نه.
